东吴证券：11月电动车销量符合预期预计全年仍可维持33%增长

　　11月电动车销量102.6万辆，同环比+30%/7%，符合预期，其中出口9.7万辆，同环比+2%/-22%，

　　首选在美布局顺利推进且盈利稳定的电池及结构件环节，如宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)等；其次看好估值、预期底部且持仓低位的中游材料龙头，如恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)等，以及受益于新技术且单位盈利有所好转的信德新材(301349.SZ)、天奈科技(688116.SH)等。

　　豪华车企、特斯拉环比显着增长，新势力及合资车企销量同比高增。11月自主车企销66.6万辆，同比增长33%，市占率69%，环比下降0.8pct，批发电动化率53%，1-11月累计市占率69%；11月特斯拉销8.2万辆， 同环比-18%/+14%，市占率9%，环比上升0.4pct，1-11月累计市占率11%；11月新势力销13.2万辆，同环比+70%/+5%，市占率14%，环比下降0.4pct，1-11月累计市占率12%；合资车企11月销5.8万辆，同环 比+84%/+2%，市占率为6%，环比上升0.5pct，批发电动化率为8%，1-11月累计市占率5%；豪华车企11月销2万辆，同环比+5%/+29%，市占率2%，环比上升0.3pct，批发电动化率35%，1-11月累计市占率2%。

　　11月新能源车出口环降22%，特斯拉出口显着下降。11月新能源车出口9.7万辆，同比增长1.6%，环比下降21.8%，其中新能源乘用车出口8.8万辆，同环比+4%/-23%。11月特斯拉出口1.69万辆，占比19%，环降61.1%；比亚迪出口3.1万辆，环比持平，市占率32%；上汽乘用 车11月出口1.8万辆，环比增加22.6%，市占率18.6%。

　　投资建议：11月电动车销量102.6万辆，同环比+30%/7%，符合预期，其中出口9.7万辆，同环比+2%/-22%，2H多款新车型落地且为销售旺季，预计全年仍可维持33%增长至近920万辆。首选在美布局顺利推进且盈利稳定的电池及结构件环节（宁德时代、亿纬锂能、科达利、比亚迪）、其次看好估值、预期底部且持仓低位的中游材料龙头（恩捷股份、星源材质、天赐材料、华友钴业、中伟股份、容百科技、当升科技、 新宙邦、湖南裕能、德方纳米等），以及受益于新技术且单位盈利有所好转的（信德新材、天奈科技等）。