Mysteel周报：硅料N、P价格分化N型硅片库存走高（1225-1229）

　　多晶硅N/P价格分化。本周硅料市场开启1月份签单，成交已陆续落地，成交价和前期基本一致。N型料和P型料价格分化明显，由于现阶段P型料库存积压明显迭加技术切换带来需求的萎靡，使P型料价格接连走跌。当前N型料需求稳步增长，短期内供需出现结构性失衡，N型料价格相对坚挺。

　　硅片价格继续走跌。本周硅片价格继续承压下行，P型182报价2元/片，但可谈区间仍较大，低价成交来到1.8元/片。当前下游N型提升速率加快，大多硅片企业N型排产比重加大，N型库存有积累趋势，持续关注后续排产变化。

　　电池环节现在基本上全都是处于负盈利的状态，厂家悲观气氛浓烈，多数厂家减产幅度加大。P型电池片，供需两端加速萎缩，下游采购需求也在加速萎缩。大部分P型产能均已停产，部分无法P转N的产线，将被淘汰出清。N型电池产出较为稳定，高效片供需依旧偏紧，价格支撑动能充裕。

　　组件价格暂稳，供需同步收缩，交易情况趋稳。随着年末将至，组件厂出货告一段落，而市场传统淡季即将来临，在订单需求尚不明朗的情况下，组件端均有开始下调1-2月排产计划。此外本月末，国内外已进入装机需求淡季，需等待需求回暖的信息，一线厂商在订单支撑下价格表现尚可，而部分二、三线厂商仍有低价抛售库存的动作。

　　本周多晶硅价格小幅走跌，市场陆续开启新一轮签单，已有小部分企业签单成交，成交价P型有小幅走跌，N型料价格坚挺，预计下周会逐步完成签单。多晶硅复投料62元/千克，环比上周下跌0.63%；多晶硅致密料59元/千克，环比上周下跌1.00%；多晶硅菜花料53.9元/千克，环比上周下跌1.10%，N型料64元/千克，环比持平。

　　本周硅料环节N/P分化明显，价差逐步拉大。P型硅料由于现阶段技术转型导致需求持续萎靡，厂家库存逐步累积，价格也是难有止跌迹象，厂家大多N/P打包出售来降低P型料库存。N型料由于下游快速切换，需求持续向好，交易相对活跃。但市场可供N型料目前来看仍是处于结构性短缺状态。新产能投产持续爬坡，产出硅料品质暂不稳定，厂家也是调整了N型料产出占比，但目前来看仍未能满足下游产出需求量。

　　总体来看，月内新疆错峰生产导致减产，内蒙小部分硅料企业出现停工、技改情况，但体量都较小对12月供需的影响并不大。库存方面，目前积压的库存已P型料为主，高品质硅料供应依旧紧俏，下游硅片企业有催单现象，对于N型料价格有较强支撑，硅料企业对于N型料已有提涨心理，但具体价格走势还是要看双方博弈情况。现阶段N型料供应仍存在不小的缺口，产出并不能完全满足下游的需求量，且当前价格也基本到达厂家低价心理预期，预计N/P价格仍将继续分化。

　　本周硅片价格继续走跌，市场价格混乱运行。182P型硅片在电池厂大规模减产带动下，供需关系严重失衡，本周182P型的价格探入2元以下，市场低价货源层出不穷。本周单晶M10均价1.98元/片，环比上周下跌3.97%；单晶G12硅片价格共振下跌，本周均价2.96元/片，环比上周下跌4.52%；N型M10均价2.27元/片，环比上周下跌1.73%；N型G12均价3.30元/片，环比上周持平。

　　本周硅片价格仍难企稳，价格下调明显。P型硅片由于需求的持续收缩，当前182硅片价格探入2元以下，市场低价资源已经来到1.8元/片，基本算是清库回笼资金，210价格也来到2.9元/片。本周隆基公布了最新硅片价格且首次公布N型矩形硅片价格，但价格明显高于当前市场实际成交价。现阶段拉晶厂对P型产出占比调整超预期推进，以减轻亏损负担。N型硅片虽然已成为市场主流，但随着新增产能的释放和产线调整影响，N型硅片供应量维持高位，供应宽松情况下N型硅片价格亦共振下跌。

　　总体来看市场上硅片企业进一步加快了P/N切换，过老的高成本产线和企业都纷纷关停。当前硅片价格已至成本，下跌幅度预计相对有限，N型硅片由于产出量增多，迭加下游需求的萎靡，库存水位有所抬升，价格短期内无向上风。

　　本周电池片价格继续全线 P型电池片成交价格稍微止稳，但实际成交价格仍然呈现小幅度的缓跌，P型M10电池片本周均价0.37元/瓦，环比上周下跌3.09%；P型G12电池片本周均价在0.395元/瓦左右，环比上周下跌5.28%，与M10尺寸价差快速收窄；M10单晶Topcon电本周均价为0.46元/瓦，环比上周下跌2.13%。

　　电池环节现在基本上全都是处于负盈利的状态，厂家悲观气氛浓烈，多数厂家减产幅度加大。P型电池片，供需两端加速萎缩，下游采购需求也在加速萎缩。大部分P型产能均已停产，部分无法P转N的产线，将被淘汰出清。N型电池产出较为稳定，高效片供需依旧偏紧，价格支撑动能充裕。行业处于相对低潮，面对供应的过剩、供应链价格的持续下行，如何撑过周期并甩开老旧产能的包袱持续是企业的思考方向。

　　电池片价格持续走弱，当前N型电池已成主流，P型电池进一步停产或改产线（Topcon产线），年关将近市场上降价抛售出货P型电池增多，P型价格继续下探，交易萎缩加剧，N型价格持稳。下月组件端传出开工下调的声音，电池端整体压力继续加大，市场陆续已有新产能投产、爬坡放缓，同时已投产产能中预计仍将有继续下调的可能。

　　本周组件价格继续走跌，组件价格受制成本线压力，价格跌势略为收窄，整体变动较小。182单晶单面PERC组件均价为0.96元/W，环比上周下跌2.34%。210单面单晶PERC组件均价为0.98元/W，环比上周下跌2.57%。182单晶双面PERC组件均价为0.965元/W，环比上周下跌2.43%，210单晶双面PERC组件均价为0.985元/W，环比上周下跌3.15%

　　本周价格暂稳，供需同步收缩，交易情况趋稳。下月组件订单情况尚不明朗，预计排产持续走弱，环比再度下行，至40-43GW区间。产能占比方面。TOPCon占比持续提升，而P型占比大幅萎缩。此外本月末，国内外已进入装机需求淡季，需等待需求回暖的信息，一线厂商在订单支撑下价格表现尚可，而部分二、三线厂商仍有低价抛售库存的动作。

　　组件价格暂时跌势收窄，随着年末将至，组件厂出货告一段落，而市场传统淡季即将来临，在订单需求尚不明朗的情况下，组件企业包括一线月排产计划，且预计部分厂商下调幅度不小。明年一季度需求仍尚不明朗，整体价格走跌仍未止歇，一季度价格恐将来到0.86-0.93元/瓦左右的区间。