兴业证券：迎难而上(2)

　　PPI价格指数降幅持续扩大，7、8月工业企业利润增速持续为负。但随着后续政策稳增长方向进一步明确，企业融资成本切实下降，企业盈利预期改善将带动企业生产进一步恢复，进而推动企业盈利向好，叠加去年四季度的低基数，三季度有望成为企业盈利阶段低点。市场表现与企业盈利变化相关性高，且基本同步，部分时候市场能够领先企业盈利变化。三季报业绩预告盈利较好的行业季度涨跌幅普遍靠前。

　　经济下行压力加大，稳增长力度有望提升。预期2019年三季报企业盈利将成为阶段低点，四季度企业盈利有望回升。但国内通胀上升将持续阻碍利率下降，美联储降息预期再次抬升，英国脱欧将推迟，外部环境不确定性加大。市场将延续慢牛震荡行情，依旧看好低估值、业绩优异、现金流良好的板块。后续持续关注利率变化情况，中长期仍然推荐科技主线为代表的龙头公司。