建行投贷联动模式落地：选择权贷款布局初创企

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　　5月29日，建设银行深圳分行行长王业在接受21世纪经济报道记者采访时表示，建行已在深圳推动投贷联动快速落地。建行将其称之为“投资者港湾”，并在建银大学基础上设立“愚公学院”，以国有大行身份，通过选择权贷款等方式，以债权+股权的方式入场。

　　目前，建行在深圳试点的投贷联动，已向74家科创类小微企业发放孵化云贷，储备信贷规模10亿元左右；另与数家企业签署选择权贷款协议，笔均1000万元左右。

　　王业解释称：“按照银行之前的贷款逻辑，借1000万流动资金给企业，要看企业采购多少物资、一年周转几次、企业回款情况。而科创企业一旦研发成功，不是只挣几千万，而是估值可以迅速过亿。”因此，信贷要适应企业研发型投入需要，上述科创类贷款在三年后还可开展无还本续贷，期限拉长至六年，“这已经近似于PE/VC投资，也是3+2或者5+4的结构。”

　　选择权贷款早已有之，早年因监管不明晰一度引发争议。但近年来，这已成为城商行等接入股权投资、从事投贷联动业务的主要工具之一。

　　建设银行深圳分行相关人士表示，该行在深圳试点落地“投贷联动”，前期通过选择权贷款等方式投资A轮前初创企业，后期将与建行其它子公司合作开展股权投资等。

　　与PE/VC机构直接以股权融资投向初创企业不同，由于部分企业创始团队不想过多分散股权，因此会在股权融资之外，选择债权方式获取起步资金。

　　选择权贷款是投贷联动的一部分，操作模式是银行向企业放贷时，附加一定数额的股权认购期权，在约定的行权期限内，可指定第三方按约定价格认购公司股权。从公开信息看，包括中行等国有大行，招行、光大、广发等股份行，杭州、中原等城商行均有此类贷款。

　　在参与科创企业方面，除选择权贷款外，一方面，由建行向其提供租赁办公场所，给予租金折扣；另一方面，设立“创业者港湾”孵化平台和愚公学院，前者与锚机构、核心企业、创投机构和孵化平台等合作，孵化科创型企业；后者为成长初期的小微企业提供创业教育培训。

　　“选择权”是建行针对科创型小微企业“孵化云贷”的一部分。截至5月24日，建行在深圳已经做了74笔孵化云贷，规模在3亿元左右，户均400万元，同时储备了10亿元的贷款池。

　　“70多个孵化云贷客户中，超一半是首贷客户。”建行相关人士表示。为缓释初创企业的信用风险，建行选择与孵化平台、核心企业及保险等合作。